Pišući na blogu Pravnog fakulteta Columbia o tržištima kapitala, Todd Baker osporava gledište da su kriptovalute financijska imovina, rekavši da to dovodi u iskušenje kreatore politike da “Potencijalno kobna pogreška kategorijeJer njihova tržišta nisu ekonomski povezana s financijskim sustavom i ne služe proizvodnim svrhama financijskog sustava. On igrače kriptovalute smatra financiranjem LARP-ova* i njihove aktivnosti naziva “simuliranim financiranjem kockanja”. Iskreno, ima pravo. Na mnogo načina, tržišta kriptovaluta imaju više zajedničkog s esportom nego s esportom.
(Usput, esports, odnosno elektronički sportovi, velika su stvar. League of Legends World Championship u listopadu u SAD-u imao je 5 milijuna gledatelja, a Excel World Championship se prenosio uživo na ESPN3. Da, dobro ste pročitali. Excel To je elektronički sport.)
Da! Ova zaokretna tablica ubija!
Trebamo li onda regulirati ‘kriptovalutu’ kao kockanje? Ne, ali to moramo regulirati.
regulacija šifre
Naravno, već postoje neki propisi o kriptovalutama. U Europi imamo propise MiCA (tržišta kripto imovine), što je skup pravila koje je predložila Europska komisija za reguliranje tržišta kripto imovine. Ciljevi MiCA-e su osigurati sigurnost kripto imovine, zaštititi ulagače i potrošače, promicati integritet tržišta i spriječiti pranje novca i financiranje terorizma. Sami propisi usredotočeni su na stabilne kovanice (jer su propisi donekle odgovor na napore Meta Libre), ali postavljaju neke korisne zahtjeve u vezi s registracijom, upravljanjem i objavom. Također zahtijevaju od pružatelja usluga kripto imovine da dobiju licencu od relevantnog nacionalnog nadležnog tijela.
Slično, vlada ovdje u Ujedinjenom Kraljevstvu priprema se za reguliranje kripto imovine pod okriljem Uprave za financijsko ponašanje (FCA), koja trenutačno nema potrebne ovlasti za zaštitu potrošača u područjima kao što su lažna prodaja, lažno oglašavanje, prijevara i loše upravljanje. S obzirom na predložene nove ovlasti, moći će nadzirati kriptovalute u većem opsegu. Ovlasti će biti dio nadolazećeg Zakona o financijskim uslugama i tržištima, opsežnog zakona koji parlament trenutno donosi. Nacrt zakona, koji podržava post-Brexit pristup Ujedinjenog Kraljevstva financijskoj regulaciji, izmijenjen je krajem listopada kako bi uključio buduće odredbe za kriptovalute.
U međuvremenu u SAD-u, Elizabeth Warren kaže da je “vrijeme” da kriptovalute podliježu istim osnovnim pravilima kao i druge financijske aktivnosti, i dok je njezin trenutačni prijedlog, koji je poznati odvjetnik za kriptovalute Stephen Pallett nazvao ludim, preširok, nije podložna.U pomoć, protuustavna i oktopozena (nisam stručnjak za lingvistiku, ali mislim da “hobotnica” bolje zvuči, da budem iskrena), gotovo sigurno ne vodi nikamo, definitivno je u pravu da nešto treba učiniti.
ali što? JPMorganova demografska analiza držanja kripto imovine u Sjedinjenim Državama iz prosinca 2022. pokazala je da je vjerojatnije da će prosječni korisnik kripto sredstava potjecati iz sredine s niskim primanjima i vjerojatnije je da će biti mlad i muškarac. Imajući na umu zaštitu potrošača, sugeriraju da bi takva imovina “mogla stoga zaslužiti diferencirani politički pristup – u usporedbi s trenutnom strukturom tradicionalnih tržišta (kao što su dionice i obveznice)” kako bi se učinkovito zaštitili ulagači i gospodarstvo.
Ovo podupire stajalište da kripto tržište nije financijsko tržište kako ga trenutno razumijemo i reguliramo. Štoviše, upozorava Todd, ako se kripto tržište integrira u tradicionalne financije, rizik od sustavne zaraze postat će “stvaran i rizičan” kako kriptovalute postaju dio investicijskih portfelja, jer bi neočekivane veze i skrivene poluge stvorile vrste sistemskih ranjivosti koje su dovele do do financijske krize 2008.
Raspad 3AC i Terra
Luna 3
UST
CEL
(Neki promatrači su otišli toliko daleko da su regulaciju kriptovalute opisali kao “Trojanci“Jer ne postoji samo rizik od infekcije, već i rizik od migriranja tradicionalne financijske imovine u novi kripto sustav upravo kako bi se izbjegla trenutna financijska regulativa!)
Prema radikalnoj transparentnosti
Slažem se s Davidom Solomonom, izvršnim direktorom Goldman Sachsa, koji govori o korištenju “pametnih” ugovora s uvjetima trgovine i uputama za nagodbu upisanim izravno u kod kako bi se smanjio rizik i Izgradnja samopouzdanja u financijskom sustavu. Njegova poenta je da je cilj ove nove tehnologije učiniti financijski sustav transparentnijim i mislim da je to zapravo srž održivog regulatornog okruženja. Doista, kao što sam već napisao, tržište stvoreno od “staklenih banaka” koje međusobno trguju, služe svojim klijentima i surađuju s regulatorima na potpuno nove načine je privlačna perspektiva i sugerira da nova infrastruktura financijskog tržišta (FMI) možda je u izradi. horizont.
Provjera periferije.
Trajni učinak “kriptovalute” neće biti implementacija postojećih bankovnih operacija s novom tehnologijom, već stvaranje novih vrsta tržišta, a time i novih vrsta institucija koje odgovaraju na DAVOS poziv Marca Benioffa za “radikalnom transparentnošću” kako bi se vratilo povjerenje.
Evo trenutnog primjera za istraživanje ove perspektive. Trenutno postoji problem u vezi s solventnošću mjenjačnica kriptovaluta. Changing Zhao, izvršni direktor najveće burze, Binance, nedavno je tweetao o tome kako oni i Mazars računovođe rade na većoj transparentnosti, a zatim objavljuju izvješće “Dokaz o rezervama” (da budem iskren, nisam računovođa pa nisam sigurni što je to zapravo) pokazujući imovinu Kupci i njihovi protivnici za jedan dan u studenom.
Mnogi promatrači rekli su da takvo izvješće nije bilo dovoljno sveobuhvatno da pokaže potpunu sliku financija tvrtke i nedugo nakon što je Mazars obustavio svoje usluge tvrtke za kriptovalute neće pružati usluge kao što su Proof of Reserves za Binance, KuCoin, Crypto.com i druge jer takve Izvješće se naširoko zlorabi kao vrsta revizijskog izvješća.
Kako onda sektor može vratiti povjerenje? Očigledan odgovor je prelazak na radikalnu transparentnost i korištenje kriptografskih mehanizama za dokazivanje solventnosti. Kakvi mehanizmi? Pa, prije nekoliko godina Eric Hughes, autor cypherpunk manifesta ranih 1990-ih, pisao je o “kriptičnim otvorenim knjigama” koje koriste inteligentnu kriptografiju za izvođenje javnih operacija na privatnim podacima: drugim riječima, mehanizam za izgradnju “staklenih institucija” gdje bilo tko tko je mogao vidjeti unutar računa da je imovina veća od obveza, a da vi zapravo ne možete pročitati što je bilo koja od te imovine ili obveza zapravo. Sve što je potrebno (da, opet digitalni identitet) bit će digitalni potpisi za dokazivanje podataka.
(Ova vrsta računovodstva oslanjala bi se na upotrebu simetrične kriptografije za pohranjivanje zapisa u obliku koji mogu čitati samo ovlaštene strane, ali koji se svejedno može podvrgnuti nekoj osnovnoj aritmetici dok je još uvijek šifriran. Drugim riječima, vi definirate taj šifrirani2 + encrypted2 = kodirano 4 bez mogućnosti čitanja “2” ili “4”.)
Zvuči čudno, ali to je izvrstan primjer onoga što sam ranije opisao kao kontraintuitivnu kriptografiju, što je još jedan razlog zašto mislim da je Solomonovo stajalište da nam korištenje nove tehnologije zapravo omogućuje izgradnju drugačijeg i boljeg financijskog sustava ispravno. .
Kripto ima problem s povjerenjem, pa upotrijebimo kriptografiju da ga riješimo umjesto regulacije iz drugog svijeta i stvorimo onu vrstu radikalne transparentnosti koja je potrebna za stvaranje novih tržišta i financijskih institucija za novu eru.
* LARP je akronim za Live Role Playing Game. Ako ne znate što je ovo, trčite, ne hodajte, do najbližeg Blockbustera i uzmite DVD “Uzora”, jednog od mojih omiljenih filmova iz 2008.
