prema Zaraza A kaos koji smo vidjeli otkako je FTX Sama Bankman-Frieda dobio iznenadnu koronarnu arteriju vrijednu više milijardi dolara, mogli biste doći u iskušenje da zaključite da cijela industrija kriptovaluta ide prema Poglavlju 11 stečaja na nebu, i da nitko u njihov zdrav razum možda još vjeruje u to..
Međutim, čak i po jakoj hladnoći Crypto Wintera, rizični kapital nastavlja pritjecati za neke sretne graditelje.
Analitičari u Pitchbooku Prijenos Kripto kapitalna ulaganja u 2022. (teška godina za sve tehnologije) nadmašila su ulaganja i u fintech i u biotehnologiju, donoseći 6,5 milijardi dolara u proteklih 12 mjeseci, od čega je 879 milijuna dolara bilo u posljednjem tromjesečju.
Pogledajte samo prošli tjedan ili tako nešto loših priopćenja za industriju kriptovaluta. Vidjet ćete datoteku 4,75 milijuna dolara Za nešto što se zove Earn Alliance. a povećanje od 70 milijuna dolara Za nešto što se zove Ramp Network. Za više 15 milijuna dolara za Roboto igre, 3,1 milijun dolara Za igru NFT Burn Ghost i Vertigo 72 milijuna dolara za Keyrock market makera. Postoji čak vrtoglavi planovi kupiti Metaverse fond od 2 milijarde dolara od Animoca Brands, dok je burza kripto-derivata Matrixport, koju vodi bivši šef rudarenja Bitcoina Jihan Wu,… pištolj Za povećanje od 100 milijuna dolara – uz procjenu od 1,5 milijardi dolara.
Lako je razumjeti zašto tvrtke rizičnog kapitala nastavljaju preuzimati te rizike. Rizični kapital je poput morskih pasa – moraju nastaviti plivati ulažući u gluposti (oprostite, “decentralizirane tehnologije”) ili će umrijeti, čak i na medvjeđem tržištu. Ali Zašto nastavljaju ulagati svoje bogatstvo u stvari koje neprestano propadaju?
Kamo god pogledate, čini se da se industrija potpuno vrti. Samo prošlog mjeseca, nekadašnja visokoprometna i energična tvrtka Multicoin Capital Kylea Samanija, Njegova imovina je zamrznuta zbog izloženosti FTX-u. Neki od najvećih financijera u svemiru, kao što su Babel Finance, Three Arrows Capital i ogranak FTX-a za ulaganja privatnog kapitala, uzrokovali su neke od najvećih propadanja. U međuvremenu, tvrtke pune zvijezda poput Blockstreama bilježe njihove recenzije redovi veličinaProcjena od 1,5 milijardi dolara koju je tražio Matrixport čini se pozitivno skromnom u usporedbi s procjenom od 32 milijarde dolara koju je odredio njegov sada pokojni konkurent.
Sve je to izazvalo jeziv učinak. Svaki rizični kapital ili tvrtka rizičnog kapitala s kojom sam razgovarao kažu da su oprezniji nego ikad s ulaganjima. Glasnogovornik Coinbasea pažljivo je primijetio da je financiranje “pooštreno”.
U međuvremenu, izvršni direktor tvrtke Animoca Brands Yat Siu neodređeno mi govori da “neki poslovi možda neće imati toliko smisla kao prije nekoliko mjeseci zbog tržišnih uvjeta ili promjena u procjenama.”
Voditeljica poslovanja Ramp Networka, Paulina Jusko, rekla mi je da je čula za niz projekata koji nisu uspjeli zadovoljiti sve veće zahtjeve, zajedno s brojnim poslovima koji su propali u zadnji čas. Dodala je da nema mnogo projekata koji očekuju nešto veće od Serije B prije nego što se zatvore VC slavine. Kevin De Patol, izvršni direktor market makera Keyrocka, rekao je da je primijetio novi naglasak na “due diligence” – nešto potpuno neprimjetno u većini drugih industrija, ali ono što označava revolucionarni pomak u kriptovaluti.
Ali osmeroznamenkasta povećanja i vrtoglavi skok gledanosti ostaju, a velik dio toga dolazi od uobičajenih osumnjičenika. To su dobro kapitalizirana poduzeća koja znaju kada treba zaraditi i kako upravljati rizikom. Njihovi redovi uključuju izvorne sudionike u industriji kao što su Ripple, Coinbase Ventures, Paradigm, Polychain Capital, Pantera i slon u sobi, Andreessen Horowitz. Pridružuju im se tvrtke iz Web3 sektora, poput Animoca Brandsa, koje prikupljaju ovaj optimistični fond od dvije milijarde dolara. (Postoji i nekoliko opskurnijih stručnjaka poput tvrtke rizičnog kapitala gumi Cryptos Capital, Argonautic Ventures i Harrison Metal.)
Vjerojatno je glavni način da ove tvrtke ostanu na površini bio jednostavno neizlaganje FTX-u. koji model Uložio sam u burzu, uspio je pobjeći od FTT shitcoin FTX. (Je li to rezultat pameti u ulaganju ili sreće, ostaje za raspravu.)
No važno je i iskustvo. Siu iz Animoca rekao mi je da je njegova tvrtka mnogo naučila iz podnošenja “hladnijih, izazovnijih okruženja” medvjeđeg tržišta 2017.-2019. Znači li to da ulagači rizičnog kapitala koji su “kripto-domaći” imaju bolje šanse od tvrtki koje posluju u relativno zdravom financijskom svijetu? Ne zaboravite, uostalom, da najveći financijeri FTX-a nisu bili Animoca ili Eagle Capital, već stari divovi Tiger Global, Sequoia i Softbank. Jesu li ta nedešifrirana imena lako pala pod utjecaj pjesme i plesa SBF-a?
Također je zanimljivo vidjeti kamo odlazi novac nakon stvaranja balona bez sve pompe iza toga. Mnogi od VC-ova i portfeljnih projekata s kojima sam razgovarao od kraha naglašavaju jasan i obnovljeni fokus na “decentralizirana” ulaganja.
Chris Perkins, iz tvrtke rizičnog kapitala Coinfund, rekao je da su višestruke katastrofe 2022. samo potvrdile njegov dugogodišnji oprez prema visoko centraliziranim kripto tvrtkama. Daljnji opstanak svoje tvrtke pripisuje izbjegavanju tih pothvata.
“Kad smo počeli promatrati raspadanje centraliziranih entiteta, ne kažem da smo to htjeli – ali to je potaknulo našu hipotezu da moramo ostati usredotočeni na decentralizirane tehnologije”, rekao mi je Perkins. Nakon pada, otišao je toliko daleko da je smanjio svoj portfelj nizom središnjih ulaganja. (Iako je to neizravno rekao: “Poduzeli smo mnoge namjerne mjere za ublažavanje rizika druge ugovorne strane.”)
Istina je da su brojni projekti koji dobivaju sredstva vrlo važni ‘infrastrukturni’ projekti. Peer-to-peer protokol za posuđivanje Bitcoina Finterest prikupio je 1,5 milijuna dolara, na primjer, dok je decentralizirana tvrtka za hosting digitalnog sadržaja Fleek prikupila 25 milijuna dolara. I postoji datoteka usluge poslužitelja Iz drugo Međutim, decentralizirani projekti koji su prikupili novac nakon FTX krize nisu svi pitomi i nekontroverzni: mnogi od njih već podupiru infrastrukturu za stvari poput trgovanja decentraliziranim izvedenicama s visokim ulozima.
Smatra se da je decentralizirana tehnologija transparentnija i manje ranjiva na vrste financijskih prijevara koje su dovele do pada FTX-a. (Degenerisani DeFi vikali su od pada FTX-a: “Ovo je razlog zašto ne biste trebali stavljati svoju kriptovalutu na centralizirane burze!”) Ali nije Terra, stabilni algoritam koji Kupio sam od Coinbase i Galaxy, nekakva decentralizacija? pa čak ni Policistični– Tehnički, također pomalo decentralizirano? Recimo?
Važno je zapamtiti da “decentralizacija” postoji duž vrlo dugog i složenog spektra – nikada nije apsolutna, nikada nije apsolutno povjerenje. U nekim slučajevima samo vam omogućuje praćenje u stvarnom vremenu gdje se prijevara događa i “transparentno” crpi vašu životnu ušteđevinu.
Stoga se vrijedi zapitati: Je li Marxistov najnoviji peer-to-peer VC token za zarađivanje novca stvarno “decentraliziran” ili njegova tri programera provode svaki novi prijedlog odbora kroz čudan i eksperimentalni mehanizam upravljanja koji je legalan samo u Estoniji? Imajte na umu da gotovo sve “decentralizirane” tvrtke koje sam kontaktirao imaju svoj interni PR. bi Mempool Poslati pripremljenu PR ponudu?
Navodni pomak prema decentralizaciji nije prevladavajući trend, a još uvijek postoje znakovi dugotrajnog trenda prema ezoterijskoj kriptografiji. Tvrtka Dogami prodaje samo pse iz svemira koji se mogu usvojiti Prikupio 7 milijuna dolaranakon što je očito pokazao snažnu korisničku bazu od 200 000. Blockchain igra inspirirana je popularnom nogometnom manga serijom “Captain Tsubasa” iz 1980-ih. Škrob 15 milijuna dolara.
Ovi projekti nisu očigledne sigurne oklade ni po jednom standardu. Zapravo izgleda kao ICO era 2017. Ali rizični investitori i dalje vjeruju u kriptovalute.
u intervju s izlazom za psovku BlokOsnivač Dogamija naglasio je da su vrijednosni kapital proveli “puno” dubinske analize prije nego što su zaradili.
“Bez obzira na to koliko je neki projekt štreberski, ezoteričan, možda čak i štreberski”, rekla mi je Siu iz Animoca, koja je prethodno suodgajala Dogami, “potreban vam je sadržaj kako biste potaknuli potražnju.” “Izgradite to i oni će doći”, dodao je, teška je strategija kada nema potražnje. Morate imati oboje da bi se hranili jedno drugim.”
Ili je možda riječ o tehno-milenijskoj eri i gluposti stare škole koju ovi konkretni projekti utjelovljuju, što im omogućuje da zadrže svoje prste u blještavom, profitabilnijem svijetu Web2. Burn Ghost je prikupio 3,1 milijun dolara i razvija ležerne igre koje imaju izborne NFT nagrade i ima “puno fleksibilnosti u pogledu toga kako i gdje nalazimo naše igrače, a ne ovisi samo o uvjetima na kripto tržištu”, rekao je njegov osnivač i izvršni direktor Steve Curran mi.
Naravno, nitko ne tvrdi da će tvrtke poput Burn Ghosta i Finteresta postati jednorozi za sat vremena. Razdoblje ludila za kriptovalutama definitivno je na izmaku i možda se više nikada neće oporaviti. Ali još uvijek je nevjerojatno koliko novca, čak iu ovim teškim vremenima, ima vani.
