Strah od toga da će Ethereum biti klasificiran kao sef ponovno se razbuktao nakon što je američka senatorica Cynthia Lummis (R-Wyo.) izjavila u srijedu da je Bitcoin jedina kriptovaluta koja se može smatrati robom sada kada je ušla u Ethereum svojim spajanjem.
“Počinje izgledati više kao da je bitcoin jedina stvar koja se može smatrati robom”, rekao je Lummis (R-Wyo.), dugogodišnji vlasnik i zagovornik bitcoina.
Tijekom svog pojavljivanja na CoinDesk TV-u “All About Bitcoin” 7. prosinca rekla je da se ether može smatrati vrijednosnim papirom “zbog načina na koji [it] Prešao je s Proof-of-Work na Proof-of-Stake” ranije ove godine. “Nemogućnost (dekompiliranja) kodova upravo ga čini ranjivim da se (smatra) vrijednosnim papirom,” dodala je.
Ova bi se kategorizacija mogla promijeniti, rekao je Loomis, jer je moguće da Ether postane “dovoljno decentraliziran da se kasnije može smatrati robom”.
Za one neupućene, Lummis, član Senatskog odbora za bankarstvo, zajedno sa senatorom Kirsten Gillibrand (DNY), sponzoriraju Zakon o odgovornim financijskim inovacijama, koji bi, ako se usvoji, CFTC-u dao veliku moć postavljanja standarda. Regulator kriptovalute. Prijedlog zakona ima za cilj jasno definirati što se kvalificira kao vrijednosni papir ili roba.
Za sada, pitanje je li Ethereum vrijednosni papir ili nije ostaje složeno. S druge strane, Ethereum je decentralizirana platforma koja pokreće pametne ugovore, što znači da je ne kontrolira niti jedno središnje tijelo. S druge strane, Ethereum ima izvornu valutu, Ether, koja se koristi za plaćanje naknada za plin i transakcija na mreži. To je navelo neke da tvrde da je Ethereum vrijednosni papir, dok drugi tvrde da nije. Ali što o tome imaju reći regulatori?
Ethereum je već proglašen robom?
Priroda Ethereuma mogla bi biti upitna, a to je bilo od 2018. godine kada je William Hinman, bivši direktor korporativnih financija američke Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC), rekao: “… stvaranje Ethera, na temelju mog razumijevanja trenutačno stanje Ethera, Ethereum mreže. Njegova decentralizirana struktura, trenutna ponuda i prodaja Ethera nisu transakcije vrijednosnih papira.”
Ovdje je Hinman mislio na lansiranje Ethereuma. Prije objavljivanja u srpnju 2015., mreža je prodala svoj izvorni token ETH kroz početnu ponudu kovanica (ICO) u zamjenu za Bitcoin. Tijekom ICO-a prodano je gotovo 50 milijuna ETH, što je donijelo više od 18 milijuna dolara za Ethereum Foundation.
Hillman je do tada tvrdio da je mreža Ethereum postala dovoljno decentralizirana da se njezin token, ETH, više ne može smatrati vrijednosnim papirom i, ako se drugačije regulira, dodao bi “malu vrijednost” investitorima ili regulatorima.
Nije to bio samo Hinman. Bivši predsjednik SEC-a Jay Clayton također je jasno dao do znanja 2019. da ne razmišlja o sigurnosti etera.
Zanimljivo, financijski regulatori u Belgiji nedavno su objavili da Bitcoin i Ethereum ne bi trebali biti klasificirani kao vrijednosni papiri.
Prema dokumentu koji je izdala Uprava za financijske usluge i tržišta (FSMA) u Belgiji, kriptovalute bez izdavatelja nisu vrijednosni papiri. BTC i ETH posebno su izuzeti od toga da služe kao vrijednosni papiri unutar financijskog sustava zemlje EU-a.
“Ako nema izdavatelja, kao u slučajevima kada se instrumenti generiraju pomoću računalnog koda, a to nije učinjeno u skladu s ugovorom između izdavatelja i ulagača, na primjer, bitcoin ili ether, tada se u načelu primjenjuje uredba o prospektu. , prospekt ponude”, rekla je. Dokument MiFID Kodeks ponašanja se ne primjenjuje.
Međutim, ako instrumenti imaju funkciju plaćanja ili razmjene, na njih se mogu primjenjivati dodatna pravila, prema belgijskom regulatoru.
Za instrumente koji se mogu zamijeniti s izdavateljem, EU MiFID pravila kažu da će vjerojatno predstavljati vrijednosni papir. Kao takve, uz BTC i ETH, druge kriptovalute bit će označene kao centralizirani izdavatelji, te će stoga morati izdati iskrene informativne letke potencijalnim ulagačima i pridržavati se MiFID pravila EU-a, koje od financijera zahtijeva izbjegavanje sukoba interesa.
Uključivanje Ethereuma u izuzeće od zakona o vrijednosnim papirima od strane FSMA postavlja presedan u razvoju regulatornih okvira za kripto imovinu u cijelom svijetu.
Spajanje je izazvalo zabrinutost
Dok su Hinmanovi komentari ugušili zabrinutost oko opisivanja Ethereuma kao kolaterala, u SAD-u ta se rasprava ponovno pokrenula spajanjem.
Merge je premjestio Ethereum mrežu s PoW konsenzusnog algoritma na jeftiniji, brži i energetski učinkovitiji PoS, što sada dolazi sa značajnim implikacijama.
Bile su potrebne godine da mreža Ethereum dođe ovdje, ali promatranje napretka decentralizacije Ethereuma zajedno s Mergeom bilo je nevjerojatno. Sada, nakon konsolidacije, očekuje se da ćemo vidjeti povećanu sigurnost zbog oslanjanja na širi skup validatora.
Ali osim tehnološkog napretka, Merge je izazvao neke ozbiljne probleme za Ethereum. Na temelju Hinmanove procjene, SEC vjerojatno neće klasificirati Ethereum kao vrijednosni papir retrospektivno. Međutim, ubrzo nakon spajanja, predsjednik SEC-a Gary Gensler rekao je da se kriptovalute s dokazanom poviješću udjela mogu kvalificirati kao vrijednosni papiri.
Gensler, koji je bivši predsjednik Komisije za trgovinu ročnicama roba (CFTC), prethodno je rekao da Ethereum zadovoljava ono što je poznato kao Howey test. Howeyjev test je standard koji vodi treba li neka imovina biti klasificirana kao vrijednosni papir prema zakonima Sjedinjenih Država.
Na tradicionalnim tržištima, dionice i obveznice klasificiraju se kao vrijednosni papiri. Da bi se enkripcija smatrala sigurnom, mora zadovoljiti određene kriterije. Prvo, to bi trebalo biti ulaganje novca. Drugo, mora postojati očekivanje dobiti od ulaganja. Treće, ulaganje mora biti u zajedničko ulaganje. Konačno, mora postojati razuman stupanj rizika uključen u ulaganje.
Kriptovalute koje zadovoljavaju te kriterije obično se smatraju vrijednosnim papirima. Kada je u pitanju Ethereum, on je decentraliziran i ne kontrolira ga niti jedan entitet. To znači da se nijedna glavna strana ne može smatrati odgovornom za njegovu izvedbu ili sigurnost.
Konačno, Ethereum se ne reklamira kao ulaganje ili način zarade. Umjesto toga, namijenjen je za korištenje kao platforma za izgradnju decentraliziranih aplikacija, što ga čini više poput pomoćnog koda nego sigurnosti.
Za validatore, oni polažu ETH u pametni ugovor kako bi potvrdili transakcije i održali blockchain sigurnim, što nije nužno “ulaganje novca”. Iz tih razloga Ethereum se vjerojatno neće smatrati vrijednosnim papirom.
Ethereum pod lupom, ali što je s Bitcoinom?
Iako se još uvijek raspravlja o statusu Ethereuma kao vrijednosnog papira, potvrđeno je da Bitcoin nije vrijednosni papir. Za razliku od Ethereuma, regulatori i zagovornici Bitcoina ističu jedinstvenu značajku kriptovalute kao decentralizirane digitalne imovine bez određenog osnivača ili konstitutivnog tijela.
Kreiran pod pseudonimom Satoshi Nakomoto 2009., Bitcoin ima zalihu od 21 milijuna kovanica, dok Ethereum nema ograničenja. Ne postoji središnje tijelo koje izdaje BTC i ne postoji zajednička institucija koja može imati koristi od dolaznog kretanja kapitala od institucionalnih i pojedinačnih ulagača.
Međutim, američki regulatori i ljubitelji bitcoina tvrde da je Ethereum vrijednosni papir, pozivajući se na dobro poznatog suosnivača Vitalika Buterina i središnje tijelo pod nazivom Ethereum Foundation. Nadalje, tvrde da bi se Ether trebao smatrati vrijednosnim papirom, budući da se njegova verzija može kontrolirati ažuriranjem temeljnog koda.
Predsjednik SEC-a Gensler također je tijekom svojih predavanja na MIT-u 2018. rekao da je u usporedbi s Bitcoinom, “Ethereum malo više centraliziran i ima više vodstva.”
Međutim, Ethereum Foundation na svojoj web stranici navodi da je neprofitna organizacija. “Njihova uloga nije kontrolirati ili zapovijedati Ethereumom”, već poduprijeti mrežu i povezane tehnologije.
Ali neki tvrde da vlasnici Ethereuma mogu uložiti svoju imovinu prema novoj metodi validacije PoS-a i zaraditi povrat u obliku Ethera.
Predsjednik SEC-a Gelser također je u više navrata rekao da ako se kripto imovina dopušta pohraniti, to je čini sigurnom. To je zato što “investicijska javnost očekuje dobit temeljenu na naporima drugih.”
“Mnogi od ovih tokena…investicijska javnost se nada povratu baš kao kad ulažu u drugu financijsku imovinu koju nazivamo vrijednosnim papirima. Mnoga od te financijske imovine, kripto-financijske imovine, imaju ključne značajke sigurnosti”, rekao je Gensler.
Međutim, Gensler ne traži samo Ethereum već cijelu industriju kriptovaluta. Upravo je ovaj tjedan rekao da SEC treba više novca kako bi zaposlio više osoblja i povećao svoje istražne ovlasti. Također vjeruje da agenciji treba više ovlasti za vođenje slučajeva koji uključuju vanjske subjekte. Vjeruje da će to omogućiti SEC-u da bolje zaštiti ulagače i osigura da tvrtke poštuju američke zakone.
“Ako SEC ima moć koju g. Gensler tvrdi, zašto nije uspio razotkriti najveću digitalnu valutu Ponzijevu shemu u povijesti SAD-a?” Zastupnik Richie Torres (D-N.Y.) napisao je pismo Vladinom uredu za odgovornost tražeći reviziju uloge SEC-a u kolapsu burze kriptovaluta FTX. “Ne može se imati oboje, naglašavajući moć, a izbjegavajući odgovornost.”
Gensler također vjeruje da nema potrebe za prilagođenim pravilima o kriptovalutama, za što su se zalagali sudionici kripto tržišta zbog decentralizirane prirode kriptovaluta. “Pravila postoje”, rekao je Gensler. Odvjetnička društva znaju kako savjetovati svoje klijente da se pridržavaju.
Ovo nije prvi put da Gensler govori o potrebi za većom regulacijom u području kriptovaluta. Gensler jasno vjeruje da SEC treba više ovlasti za reguliranje prostora kriptovaluta. Kliknite ovdje ako želite saznati kako bitcoin funkcionira.
Što to znači za kripto ekosustav?
Nema sumnje da je Ethereumova nadogradnja “The Merge” izazvala veliku pometnju u zajednici kriptovaluta. Neki su to čak nazvali “povratkom sigurnosti” za Ethereum mrežu. Iako je istina da je The Merge donio neka prijeko potrebna sigurnosna ažuriranja za Ethereum, također je povećao regulatorni nadzor.
SEC je zapravo u pravnoj bitki s drugim kripto projektom, Rippleom, za izdavanje kriptovalute XRP, za koju agencija tvrdi da je “neregistrirana ponuda vrijednosnih papira”. U slučaju SEC protiv Ripplea, obrambeni tim tvrdi da Ripple vjeruje da XRP, zajedno s Bitcoinom i Etherom, nisu vrijednosni papiri.
Unatoč tome, Komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) nije izdala službenu presudu o Ethereumu. Dok su 2018. izjavili da vjeruju da Ethereum nije vrijednosni papir, SEC je također rekao da bi mogli preispitati svoj stav o Ethereumu u budućnosti.
Dakle, trenutno se čini da Ethereum nije vrijednosni papir, ali to bi se moglo promijeniti u budućnosti, kao što sugeriraju komentari regulatora.
Ali ako je Ethereum doista klasificiran kao vrijednosni papir, a ne kao roba, tada Ethereum može podlijegati strožim zahtjevima za registraciju, objavljivanje i odobrenje za ulagače od strane SEC-a.
Također će imati mnoge implikacije za veliki broj tokena koji se stvaraju na vrhu Ethereum mreže. Prvo, to bi značilo da bi se ti tokeni također smatrali vrijednosnim papirima i podlijegali svim relevantnim propisima. To bi moglo uvelike utjecati na način na koji se ovim tokenima trguje i kako se koriste, kao i na način na koji funkcionira mreža Ethereum. To bi također moglo imati značajan utjecaj na cijenu Ethereuma, jer bi pojačana regulacija mogla dovesti do pada potražnje za novčićem.
Štoviše, može ugroziti sredstva korisnika i dovesti niz velikih igrača, uključujući izdavatelje i burze, u žarište. Na primjer, ako se uzme u obzir sigurnost, web-mjesta koja nude trgovanje eterom trebala bi dobiti licencu savezne regulatorne agencije. U ovom bi se slučaju burze kriptovaluta morale registrirati kod robnih regulatora u SAD-u, gdje bi se smatrale trgovcima vrijednosnim papirima i suočile bi se s kaznama ako to ne učine.
Komentar regulatora o Ethereumu koji se u prošlosti smatrao vrijednosnim papirom bio je u najmanju ruku zbunjujući. Jedni su rekli da je sigurno, a drugi da nije. Do ove zabune vjerojatno dolazi zbog činjenice da je Ethereum decentralizirana platforma i kao takva ne potpada pod tradicionalnu definiciju sigurnosti. Međutim, stav regulatora o Ethereumu ostaje nejasan i malo je vjerojatno da će se ova zabuna uskoro riješiti.
