Umjesto da bude spasitelj prostora kriptovaluta ili sljedeći Warren Buffet, Sam … [+]
Što se tiče izbjegavanja prevaranata i prevaranata, najčešći savjet obično glasi: “Ako se čini predobro da bi bilo istinito, vjerojatno i jest.” Ova fraza se često čula nakon propasti Madoff Ponzijeve sheme i siguran sam da ćemo je čuti još puno u vezi s propašću FTX burze kriptovaluta. Nije iznenađujuće da je osnivač FTX-a Sam Bankman-Fred uhićen na Bahamima i bori se protiv izručenja nakon federalne optužnice u nekoliko točaka.
Bankrot FTX-a, koji bi mogao imati čak 1 milijun vjerovnika, bio je zapanjujući i vjerojatno će trebati mnogo godina da se riješi. U međuvremenu, veliki i mali investitori pitaju se što se dogodilo s njihovim novcem i koliko će, ako uopće, na kraju dobiti natrag.
Gledajući unatrag, lako je vidjeti da je ovo bio spekulativni balon i da je puno ljudi, koji su trebali znati bolje, uskočilo u to. U člancima nakon FTX-ovog podnošenja zahtjeva za Poglavlje 11, mnogi citirani pojedinci sebe opisuju kao “iskusne investitore”. Međutim, čini se da su mnogi od njih prešli na stranu gomile iz pohlepe ili straha od propuštanja.
Nisu pojedinci bili jedini koji su u to upali. Neke od najvećih kompanija nalaze se na Wall Streetu, poput BlackRocka
BLK
APO
Vrlo je jasno da se dužna pažnja na institucionalnoj razini na FTX-u zapravo nije dogodila onima koji su ulagali. Nakon toga, jasno je da su se čak i iskusni ulagači, pojedinci i institucije, oslanjali na revizorska mišljenja tvrtki za koje većina profesionalnih ulagača nikada nije čula, a kamoli na dobru vjeru.
Ludilo gomile i sitne pronevjere
Ono što nas je dovelo ovdje s kriptovalutom bio je spekulativni balon, poput drugih koje smo već vidjeli. Inspirirao me na ponovno čitanje Neobične iluzije i ludilo gomila Charlesa Mackaya, prvi put objavljena 1841. Knjiga obrađuje slične ispade koji datiraju iz manije tulipana iz 1630-ih i mjehurića u Južnom moru iz 1720-ih, a njezine lekcije vrijede i danas.
Uz toliko niske kamatne stope da su ulaganja u fiksne prihode postala gubitnički prijedlog, a burze su se divlje ljuljale, ulagači su očajnički željeli pronaći nešto za zaštitu od rizika inflacije, a kripto se činilo kao rješenje. Zbog povećane potražnje i jer se čini da kriptovalute idu samo gore, ljudi su se uzbudili i to je postalo golemi balon. Kriptotržište u nastajanju nije bilo regulirano i ulagači su trebali znati bolje, ali to se događa s puno špekulativnih mjehurića.
Ljudi uhvaćeni u ludilu htjeli su kupiti. Sve se razvijalo s kriptovalutama, poput procvata dotcoma ranih 2000-ih. Kako je korekcija počela, Sam Bankman-Fried opisan je kao “spasitelj kripto tržišta” i “novi Warren Buffett”, koji je dolazio u pomoć svim tim propalim tvrtkama i očekivalo se da će biti veliki novi pokretač za posrnula tvrtka za kripto svemir.
Kao netko tko je proveo svoju karijeru tražeći prilike za ulaganje u posrnule tvrtke, mogu reći da je rezultirajući bankrot FTX-a potpuni nered za koji će trebati godine da se počisti. Nitko zapravo ne zna puni opseg onoga što se dogodilo, niti što će se sljedeće dogoditi s FTX-om budući da su njegova evidencija i kontrole bili tako loši.
Čak je i službenik za restrukturiranje kojeg je imenovao sud, John J. Ray III, koji procjenjuje da nedostaje 8 milijardi dolara sredstava klijenata, zbunjen je. On je iskusan stručnjak koji je vodio restrukturiranje Enrona i mnogih drugih. Međutim, istaknuo je u izjavi stečajnom sudu, “Nikad u svom profesionalnom životu nisam vidio tako potpuni neuspjeh korporativnih kontrola i tako potpuni nedostatak pouzdanih financijskih informacija kao što se to dogodilo ovdje.” Otišao je dalje kada je svjedočio pred Kongresom, rekavši: “Ne vjerujem niti jednom komadu papira u ovoj organizaciji.” Ray je kasnije dodao: “Nije uopće komplicirano, to je samo stara pronevjera.”
Zaista je iznenađujuće da su stvari došle do ove točke, ali ovo gdje se sada nalazimo naglašava sustavnu opasnost s kojom se suočava cijeli kripto prostor. Vrijednost kriptovalute kao klase imovine brzo je porasla, s praktički nule 2009. kada je Bitcoin lansiran na 2,5 trilijuna dolara na svom vrhuncu u svibnju 2021., prije nego što je sada pala na 856 milijardi dolara. Ovo su veliki brojevi, što znači da su neki ljudi zaradili mnogo stvarnog novca, dok su drugi mnogo izgubili.
Mnogi su upali u maniju kriptovalute, a to je vjerojatno potaknulo globalnu ekonomiju na vrhuncu jer su novi kriptovalutni milijarderi trošili novac na kupnju jahti, nekretnina i drugih luksuznih predmeta, kao i na zapošljavanje zaposlenika. Dobici kriptovaluta stvorili su učinak bogatstva koji sada vidimo u obrnutom smjeru.
Još uvijek ne znamo točan utjecaj na gospodarstvo kolapsa FTX-a i drugih kompanija poput njega, ali sigurno će ga biti. Povijesno gledano, kad Fed počne podizati kamatne stope kao što to radi sada, to obično prestane kad se nešto pokvari. Vidjeli smo to u latinoameričkoj dužničkoj krizi 1980-ih i ruskoj dužničkoj krizi 1998. Do sada je u ovom ciklusu zaoštravanja kriptovaluta bila glavni udar, ali valovi zasad izgledaju relativno benigno. Međutim, Janet Yellen nedavno je to nazvala “Lehmanovim trenutkom kriptovalute”.
Jedno je sigurno, samopouzdanje koje je bilo toliko važno za uzlazni zamah ovog prostora je nestalo. Kredit i financiranje koje bi bilo tako lako dobiti za kripto tvrtke koje su se borile prije samo nekoliko mjeseci su presušili. S tim u vezi, još će jedna cipela pasti u sljedećih nekoliko mjeseci i mnoge će tvrtke za kriptovalute biti uznemirene.
Osnovna ideja decentralizirane valute, neopterećene pogreškama središnje banke i imune na valutne odbitke s kojima se suočavaju fiat valute, još uvijek ima smisla. “Obećanje kriptovalute oduvijek je bila mogućnost pojedinačnih korisnika da poduzimaju anonimne radnje dok su transakcije bile u javnoj knjizi, s ograničenom zalihom novčića što tokene čini imunima na umjetnu inflaciju”, rekao je Jeffrey J. Wang, profesor informatike na Harvardu. . The Wall Street Journal. “Cijela svrha FTX-a kao centralizirane razmjene tokena odaje motivaciju na kojoj su kriptovalute počele.”
Naravno, lako je vidjeti zašto su ljudi izgubili vjeru u fiat valute. Da, dolar je još uvijek podržan punom vjerom i kreditom američke vlade, ali dolar se kupuje puno manje nego što je bio. Na primjer, kada je prohibicija ukinuta 1933., jednim dolarom moglo se kupiti 10 boca piva. Teško da možete dobiti šalicu kave u McDonald’su za 1 dolar. Kupovna moć stalno opada na alarmantan način, a sav novac tiskan za suzbijanje posljedica covida samo je pogoršao stvari. U prošlosti kada je inflacija rasla i valute bile devalvirane, ulagači su rizik inflacije štitili plemenitim metalima. Ovaj put, zbog očajničke potrebe za nečim učinkovitijim, kriptovalute su se činile kao rješenje.
Kripto je ponudio novo jeftino rješenje, no kako je i to bilo neregulirano, dovelo je do špekulativne manije, a ljudi su potpuno poludjeli, kako to obično biva s financijskim balonima. Čuli su priče o ulagačima u kriptovalute koji su se nevjerojatno obogatili i htjeli su vjerovati da bi se to moglo dogoditi i njima. Kontrole rizika su nestale, pohlepa je preuzela vlast i ljudi su postali toliko uzbuđeni kupnjom da nisu baš vodili računa o svojim ulaganjima u kriptovalute. Pojačali su rizik i špekulacije u kriptovalutama kroz izvedenice i posuđivanje s neograničenom maržom.
Unatoč tome, cjelokupna knjiga lanca blokova ostaje održivo rješenje za mnoge operacije u industriji financijskih usluga. Može smanjiti potrebu za skupim osobljem baš kao što su bankomati uvelike zamijenili potrebu za bankovnim šalterima.
Kolaps FTX-a i drugih velikih igrača ozbiljan je korak nazad koji će natjerati sve da preispitaju svoju izloženost industriji kriptovaluta. Vidjet ćemo više propisa u nadolazećim mjesecima, ne samo u SAD-u nego iu inozemstvu. Iako je ovo možda Lehmanov trenutak u kripto prostoru, malo je vjerojatno da će digitalna valuta ikada nestati. Nadajmo se da će Crypto 2.0 biti manje neproziran i više reguliran za prosječnog investitora. Usput će vjerojatno biti mnogo zanimljivih prilika za zaradu među svim posrnulim pokoljima kriptovaluta.
